_: Les opérateurs européens , entre pertes et dettes LE 5 MARS , l' opérateur allemand Deutsche Telekom a affiché , sa première perte , depuis son introduction en Bourse , il y a cinq ans . Elle a atteint 3 , 5 milliards d' euros en 2001 , contre un bénéfice de 3 , 5 milliards d' euros , un an plus tôt . Deux semaines plus tard , le 21 mars , son ex-allié France Télécom devrait , à son tour , faire une opération vérité sur ses comptes . Un à un , les opérateurs de télécommunications qui se sont lancés dans une stratégie d' acquisitions onéreuses en pleine bulle spéculative , sont contraints d' admettre que les sociétés acquises à prix d' or , ont perdu de leur valeur . Cette différence entre le prix d' achat et la valeur actuelle de l' entreprise , appelée survaleur , plombe les comptes des opérateurs et les entraîne dans le rouge . Vodafone , le premier La figure emblématique de cette stratégie d' acquisitions , le britannique Vodafone , leader mondial de la téléphonie mobile , avait reconnu le premier cette dépréciation . Sur le seul premier semestre de son exercice 2001 ( avril-septembre ) , il avait dévoilé une perte record de 15 , 9 milliards d' euros , en grande partie causée par l' acquisition spectaculaire de l' allemand Mannesmann , en mars 2000 , alors que la spéculation atteignait son point culminant . De son côté , Deutsche Telekom , a dû prendre en compte l' impact de sa fusion géante avec l' opérateur américain Voicestream , et a également passé en provision sur l' exercice 2001 la dépréciation des actions France Télécom qu' il détient encore . L' impact de cette stratégie d' acquisitions et d' achat des licences de téléphonie mobile UMTS , ne se traduit pas uniquement par les pertes affichées par les opérateurs . Plus fondamentalement , elle a conduit ces entreprises à s' endetter lourdement pour financer ces opérations . Là encore , la plupart des opérateurs se débattent dans le piège de cette dette qui s' est refermé progressivement au gré de la baisse continue des marchés boursiers . Aujourd'hui , Deutsche Telekom et France Télécom apparaissent comme les deux acteurs les plus endettés . L' opérateur allemand a annoncé que sa dette n' avait baissé que de 4 , 8 % sur le dernier trimestre et s' élevait à 62 , 1 milliards d' euros . Le veto opposé par l' Office des cartels allemand à la cession de ses réseaux câblés à l' américain Liberty Media , et le report de la mise en bourse de sa filiale de téléphonie mobile T- Mobil , en attendant des conditions boursières plus favorables , ont considérablement réduit sa marge de manoeuvre . De son côté , France Télécom , qui a précisé en septembre que sa dette atteignait le montant record de 64 , 9 milliards d' euros , est confronté à la difficulté de replacer sur le marché les cent millions d' actions France Télécom rachetées à Vodafone , dans le cadre de l' acquisition du britannique Orange . Même s' il s' est engagé dans un programme de cessions d' actifs , dont il a respecté les grandes lignes , la valeur absolue de cette dette ne devrait pas beaucoup évoluer . D' autres opérateurs , comme le britannique British Telecom , l' italien Telecom Italia ou le néerlandais KPN ont pour leur part , quelque peu desserré l' étau de leurs dettes respectives , parfois au prix de cessions ou de filialisations douloureuses .